负利率（贷款难道还能挣钱吗,为什么会出现负利率）

利率低可以理解，但利率为负实在超出了很多人的认知范围。对于存款来说，负利率意味着储户不但拿不到利息，还要付给银行钱。对于贷款来说，银行借出钱不但不收利息，还要倒贴钱给借款者。

对于政策利率来说，通常是央行将基准利率降至零以下，或在公开市场操作采取负利率，主要发生在央行与金融机构间的资金往来。如日本央行和欧洲央行的负利率政策。

简单来说，利率可以分为政策利率、银行存贷款利率和债券利率三个层面。

1、经济基本面持续低迷造成负利率。可以说，经济低迷是负利率出现的根本原因。负利率的意义，在于让更多的资金流向市场，流向实体经济，鼓励投资和消费，刺激经济增长。

但降低利率只能是调节经济周期，却不能促进经济实现高质量发展。实现经济的高质量发展只有通过科技创新、制度创新来实现。如果一味的依靠低利率或者负利率来刺激经济，低利率和负利率也慢慢变成了政策毒品，当负利率的终极剂量也就用上了，就难以实现刺激经济的增长了。刺激政策无法替代结构性改革，会进一步加深结构改革的困境，而且刺激的边际效应明显在递减，还会导致风险进一步积累。

对于债券利率来说，主要是指债券收益率为负，也就是说债券期收益率为负。截止今2019年6月底，全球负利率债券规模达到12.9万亿美元，创历史新高。

3、市场悲观预期造成负收益率。市场的力量是强大的，其威力远超人们的想象，这也是为什么央行把引导预期看得非常重。当央行决定下调政策利率时，投资者本能地会判断经济处在下行周期，并预期央行会不断放松货币政策，促使利率进一步下行，债券价格上涨，并有自我强化的作用。根据现金流贴现公式，当债券的购买价格超过未来利息收入和到期返还本金总和时，债券的内部收益率就会为负。

负利率作为货币政策之一，在经济增速下滑时常被用来刺激经济增长，在本币升值时可以用来保持汇率稳定。但它是把双刃剑，也会带来一些负面影响，给银行、个人资产配置带来较大的影响。

自从凯恩斯主义出现以来，货币政策成为各国央行进行经济调节的常用工具。每次经济下行的时候，各国央行就推出降息，刺激经济。但当全球经济持续低迷，常规的降息已经难以实现经济刺激的作用，再往下，就只能是推出非常规的量化宽松和负利率。

最后，负利率会影响人们的资产收益。原本负利率是为了降低储蓄率，鼓励大家消费投资，但因为负利率的实行大家会意识到经济不乐观，导致无风险的资产收益率下降，甚至无风险可能是负收益。负利率，说明高回报的投资机会不好找，人们要想让自己资产保值升值，锁定长期收益是非常重要的。我们必须要慢慢接受低收益低回报，不断更新自己的认知。比如，在新冠疫情影响之下，人们预期普遍悲观，美国十年期国债收益率屡创新低。

负利率的出现，意味着人们对于经济衰退的担忧，也是各国央行的无奈之举。由于负利率已经将所有的政策空间用尽，如果经济体在负利率时代依然出现经济衰退，政府手中已经无牌可打。2020年新冠疫情的出现，也仅仅是经济衰退的一个导火索。根本原因在于经济增长缺乏技术创新和制度创新。社会和企业只有找到真正的内生动力、不断革新生产效率和技术，才能在低迷增长中突围。

出现负利率的国家主要集中在日本和欧洲，目前全球14.32万亿美元的负利率债务中，日本占据了40%，其余多数分布在欧洲。

实行负利率的国家根本原因还是经济发展停滞。

2009年8月，瑞典中央银行对银行存款首次突破"零利率"下限，实施名义负利率，被认为"从此进入了一片未知领域"；2014年，丹麦与瑞士央行先后跟进实施负利率；2016年日本央行推出负利率政策，基准利率一直维持在-0.1%；2019年9月，欧洲央行调降存款机制利率10个基点至-0.50%。负利率已经成为现实，推出负利率的国家也不断增加。

随着2020年新冠疫情的爆发，美联储连续降息，直接将联邦基金利率目标区间大幅下调至0-0.25%，全球最大经济体也越来越接近负利率时代。

对于银行存贷款利率来说，包括存款利率和贷款利率。存款方面，负利率可能采取极低利率和收取管理费的组合，从而造成实际利率为负。例如2019年11月起，瑞士银行对其高净值客户存款实施负利率，不仅不给利息，还要收取年费。贷款方面，2019年8月丹麦的第三大银行日德兰银行推出了负利率的10年期房贷，但借款人需要向日德兰银行支付服务费。

其次，负利率会相互传染，影响表现较好经济体的发展。从目前情况来看，实施负利率的国家主要为欧美日等发达经济体，但在经济和金融全球化的今天，一国很难保持较为独立的货币政策。站在国家角度来说，如果负利率变成全球化，而某国不想跟着实行，那就会导致资金大量流入，会影响到自身的经济发展和通货膨胀；如果实行，那支持经济增长的内部结构也会受到破坏。

为什么会有越来越多的经济体推出负利率政策呢？ 不同情况下可能有不同原因。但总体来说，主要有三种解释。

首先，负利率不能促进经济实现真正的高质量发展。负利率的出现大概率意味着一个经济体的经济增速在走下坡路。利率政策在宏观经济调控中可以起到熨平经济波动的作用：在经济繁荣时，上调利率的紧缩型货币政策，通过约束投资和消费冲动使经济降温；而在经济低迷时，利用下调利率的宽松型货币政策，希望刺激投资和消费使经济复苏。

2、本币升值压力造成负利率。有些经济体也会通过降低利率或者实行负利率减小本币升值的压力。比如2008年受到金融危机影响，丹麦和瑞士作为全世界福利最好的国家，资产保值率高，成为资本避险天堂，资本流入使得丹麦和瑞士货币持续升值，为了稳定汇率，防止热钱流入，两国央行实施负利率，待欧债危机结束后才逐步提高利率。