美债上限博弈(这次有什么不一样)
风险提示:美国两党谈判进展超预期,美债“技术性违约”对市场的影响超预期,美国经济金融风险超预期等。
本轮美债上限博弈,市场在担忧什么?本轮美债规模触及上限始于2023年1月6日,已历时4个多月。考虑到每月10-12日为财政部TGA账户余额的最低点,以当前TGA消耗速度,我们认为“X日”可能在6月12日之前。美债触及上限并不罕见,但这次市场恐慌情绪之浓较为罕见。美国1年期国债CDS价格远超2011年7月美债上限博弈,以及2013年10日美国联邦政府停摆时的高点价格。市场恐慌原因有三:
三是,地区银行危机和美债上限博弈产生共振。
1)“技术性违约”(有可能);
3)暂停债务上限约束(可能性较小);
中长期看,美国联邦政府债务可持续么?新冠疫情后,美国联邦政府的债务率显著提升,但利息支出占比较低。2022年美国联邦政府支出62715亿美元,其中利息支出4751亿,仅占全部支出的7.6%、仅占GDP的1.9%。中长期来看,美国联邦政府的债务率和利息支出占比将大幅提高。据CBO最新预测,2026年到2033年,美国公共持有债务占GDP比重将提升15.2个百分点至118.9%,利息支出占GDP比重也将提升0.9个百分点至3.7%。总之,美国联邦政府债务在未来三年的可持续性尚可,但再往后的还本付息压力或快速攀升,债务可持续性堪忧。
二是,耶伦频频警示;
2)X日前达成一致(有可能);
4)美国债务实质性违约(可能性极小)。
一是,极其紧缩的货币政策;
(钟正生为平安证券首席经济学家、研究院院长)
考虑到当前X日逼近,但两党谈判进展有限,我们认为“技术性违约”发生概率较大。
本轮美债上限博弈,对大类资产会造成什么冲击?2011年和2013年的经验显示,围绕债务或预算谈判酿成的市场恐慌,会明显冲击美股和短端美债,美元和黄金则可能获得阶段性支撑。且2011年(债务上限谈判)的市场冲击大于2013年(预算谈判)。若本轮美债上限谈判迟迟未决、出现“技术性违约”,市场高波动的风险值得警惕:美债方面,恐慌情绪或进一步推升短端美债利率;但由于美联储加息周期接近尾声,短端美债利率向上空间有限,且有可能在脉冲式上升后回落。美股方面,近期美股表现积极,截至5月22日,标普500风险溢价水平,已经达到今年3月初的历史低位。考虑到美国经济放缓风险在增加,未来若美债上限博弈仍悬而未决,很可能成为触发美股阶段调整的“导火索”。美元方面,如历史经验显示,即便在恐慌情绪冲击下,美元仍可能维持较稳定的走势;若两党博弈酿成危机,美债抛售引发流动性紧张,甚至有可能暂时抬升美元指数。黄金方面,若两党博弈加深,黄金仍可获得一定支撑;但美债上限问题解决后,处于历史高点的金价可能面临阶段回调的风险。
未来美债上限博弈或有4类情形:
特斯拉为何狂降16.5万?特斯拉会成为「汽车界的苹果」吗?
2021年新年第一天,特斯拉就给所有"韭菜"们迎头痛击,又开启降价模式。特斯拉SUV车型ModelY性能版狂降16.5万,由53.5万降至36.99万;长续航版降价14.81万,由48.8万降至33.99万!这已不是特斯拉第一次降价了。疯狂降价的背后,特斯拉到底想干什么呢?大财经2023-05-27 09:54:400000三人创业,不知道股权怎么分配?
三个朋友一起创业,各有所长,首先值得肯定的一点是,三位各有所长。其次,三位即将成为老板的朋友,你们的擅长点是什么?技术?管理经验?人脉?抛开这些我们比较关注的硬性指标,还有一个我们常常容易忽略的点——性格。我们来举一个案例——携程四君子1999年到2003年,短短的四年时间,他们四个人就把携程打造为中国OTA领域第一家上市公司。大财经2023-05-27 09:28:490000去繁从简地看汇率——为什么贬值,有什么影响,后续怎么看?
复盘2022年,汇率两次突发快速贬值,都有内部经济基本面走弱、外部因素驱动美元走高因素叠加影响。下半年,国内经济预期和动能可能面临改善,美国可能会出现经济衰退信号,人民币汇率持续贬值压力不大,可能会出现反转。0001你真的知道如何用信用卡?福利还是负担?正确使用信用卡的技巧。
生活中经常会有人抱怨,"又到了信用卡还款日,账单太多了,还不起了"。甚至有些人过度使用信用卡消费,到期没有能力偿还,导致信用卡逾期。有人说都是信用卡惹的祸,让很多年轻人过度透支消费,陷入无限循环的债务之中无法自拔。信用卡真的是祸端吗?还是我们没有真正明白如何正确使用信用卡呢?大财经2023-05-27 10:54:250007美债上限博弈:这次有什么不一样?
若本轮美债上限谈判迟迟未决、出现技术性违约,市场高波动的风险值得警惕:美债方面,恐慌情绪或进一步推升短端美债利率;但由于美联储加息周期接近尾声,短端美债利率向上空间有限,且有可能在脉冲式上升后回落。大财经2023-05-27 10:20:550001