中银金工策略(行业配置体系与困境思辩)
金工行业配置推荐:行业盈利景气度追踪策略(周度):基于行业盈利预期指标可知,本周高景气行业与上周保持一致。食品饮料、电力行业盈利预期相关指标本周维持高位稳定。银行业盈利预期在近两个月持续攀升,目前已至较高景气度区间。未证伪情绪行业轮动策略(周度):观察银行业隐含情绪指标可以发现,因本周交易日较少,市场情绪较上周尚未出现显著变化。当前市场有部分参与主体对家电、商贸零售、传媒行业较为乐观。TMT板块相关行业除传媒外,市场情绪尚未出现显著改善。宏观风格行业轮动策略(月度):本月推荐的6个行业为传媒、综合金融、电子、计算机、有色金属、建材。当前宏观指标对高beta、高波动率风格看多,对高估值、12个月动量风格看空。在此基础上,TMT、金融周期相关行业的推荐优先级较高。
风险提示:政策冲击超出预期,经济波动超出预期,疫情冲击超出预期。
对话量化:量化研究在行业配置中的应用实践。风格投资:影响风格轮动的核心因素可以看做是基本面和流动性,比如从利润增速,ROE,换手率,动量,ROE和杠杆等因子入手,从因子显著性、稳定性和低相关性三个维度构建各类风格因子的筛选标准;行业轮动:目前业界正在应用的模型,包括基于分析师业绩(超)预期的“追高”模型,PB-ROE模型,基于量价指标的动量策略,使用宏观、中观和基本面指标的量化策略等;量化择时:量化择时的思想主要有两个方面,一个是从优化胜率入手,但盈亏比不高;一个是从扩大盈亏比入手,但胜率一般;量化一般更侧重前者,而主观投资分析更侧重后者。选取指标方面,量化可以从不同维度选取低相关指标,然后综合各指标的特性以加权的方式汇总打分并进行历史回测,从影响指数涨跌的主要宏观因子的分析,能初步判断出因子对指数走势影响的大小,但要构建具体的择时指标,鉴于当前市场指数波动较小,但行业轮动较快的特征,建议长短期指标结合使用。
如何提升行业配置体系有效性是总量研究中的一大痛点,本文从策略与金工双视角探讨行业配置困境与潜在解决思路。
策略观察:“周期-信号-动量”行业配置体系与策略行业比较困境。行业配置层面,我们运用“周期-信号-动量”体系判断行业投资机会。在本套体系中,周期嵌套模型是我们自上而下进行优势风格选择的基础,主要关注资本开支周期与库存周期。优势风格之下,依靠行业关键信息与跟踪指标释放出的信号捕捉投资机会,特别是中观景气信号、微观财务信号等,实现“信号选行业”。而对于投资时机的判断,除了基本面层面的景气跟踪,综合研判和把握趋势与震荡行情中时点与空间,也即“动量辅助择时”。尽管该框架为股票市场行业配置提供了一定的方向性参考,但中观跟踪与行业配置过程之中仍有一些固有痛点没有得到解决,如短期行业轮动判断胜率不高、行业定价指标影响程度难以量化、行业择时特别是情绪拐点判别困难等。
王君郭策高天然
本文源自券商研报精选
二季度策略行业配置:Q2市场或将经历折返跑,短期配置风格再平衡,长期坚守科技主线。在经历了23Q1估值修复主导的春季行情后,Q2市场有回踩确认的内在要求,从而为下半年科技主升浪估值扩张蓄力。长期来看,我们依旧建议关注科技特别是AI主线的产业趋势机会,在回踩中挖掘商业模式不能证伪或被颠覆,聚焦在细分领域不可被替代的公司尤为重要。重点关注确定性较高的算力基础设施(光模块等)、全球半导体库存周期见底下具备业绩反转动力的电子、游戏龙头、“AI 制造”等。短期配置上,我们建议Q2适当均衡配置,关注“中特估”、新能源、线下消费等。
海南海口富豪榜大洗牌,东北老板成为新首富,4位女强人齐入围
素有“滨海阳光椰城”美誉的海口市位于海南省北部,地处琼州海峡南岸,与雷州半岛隔海相望,是海南的政治、经济、科技和文化中心,同时也是著名的旅游度假胜地。海口历史悠久,自古人杰地灵,其建制史最早可以追溯至北宋时期的琼山县,距今已有近千年。现如今,在海口人民的共同努力和艰苦奋斗下,自改革开放以来,海口的城市发展取得了举世瞩目的辉煌硕果。大财经2023-05-03 16:54:4000034微信收款码怎么申请 万能收款码怎么弄
据第一财经报道,今年3月1日起,央行《关于加强支付受理终端及相关业务管理的通知》(以下简称《通知》)相关规定正式施行。其中有关个人收款码将不能用于经营的条款,引发社会高度关注。在相关解释工作未跟进前,有关“条码升级增加移动支付成本”“个人收款码会受到影响”等疑虑泛起;有关“使用个人二维码收款要补税”的谣言浑水摸鱼,趁机带偏风向。0001华火智能电燃灶正式发布,匠心科技,它有什么特别?
在12月28日的华火新能源产品发布会上,一款名为“华火电燃灶”的新产品成功吸引了全场的目光。这款产品的发布不仅标志着华火新能源在技术创新上的又一重大突破,更预示着厨房能源利用即将进入一个全新的时代。01-核心技术华火电燃灶的核心技术在于其独特的电热转化系统,这一系统可将电能高效转化为热能,从而实现快速、稳定且环保的烹饪过程。大财经2024-01-10 11:01:350000全球最大钢企的超级工厂,到底有多“钢”?
制造业“尖子生”到底长什么样?这里是全球最大钢铁企业中国宝武钢铁集团有限公司旗下的宝钢股份,在全球上市钢铁企业中粗钢产量排名第二、汽车板产量排名第一、硅钢产量排名第一,是全球碳钢品种最为齐全的钢铁企业之一。跟视频博主一起,探访宝钢股份,看超级工厂如何赋能高质量发展、探索中国式现代化。记者:周琳孙青王辰阳编辑:庄云凯苏家梁张惠敏(实习)彭钰雯(实习)合作UP主:小艾大叔0000对话和府捞面创始人李学林:调价后,销售更好了
和府捞面找到了新模型。从价格来看,该品牌正在分层。不仅价格带覆盖25-108元区间,还放大了20-30元的产品矩阵。价格总体降幅在30%左右。大财经2024-01-10 14:26:430000